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事件：10月21日，北证50在前一日大涨10.3%的基础上，络续大涨16.24%，得胜朝上节后10月8日的开盘高点，成为主要宽基指数中第一个作念到这少许的。

流动性、激情驱动估值膨胀，资金增配空间依然较大

如咱们此前的请教所述，北证 50“被低估”的背后是眷注度与交投活跃度的低迷，而在权贵“宽货币”的作用下，流动性先行，北交所是最受益的场地之一。从换手率来看，本轮行情前3个月北证50平均周换手率约4.8%，权贵低于中证1000、创业板50等；而9月23日以来平均周换手率也曾达到24.6%，在主要宽基指数中处于当先位置。

从成交额占全A比重来看，从24年4月至本轮行情启动前，北交所成交额占比核心在0.5%支配，而行情启动于今也曾上升至1.1%，成交活跃度大幅进步。另一方面，现时北交所股票在机构的成就中占比仍较低，过去仍有进步空间：

1）24Q2北交所股票仅占机构通盘重仓股票中的仅约0.10%，较岁首的0.12%略有下跌；2）与北交所自己的总市值对比，24Q2机构重仓抓股也仅占其0.7%，权贵低于上证主板、深圳主板、创业板和科创板的2.3%、3.5%、4.4%和5.0%。

复盘2023年10月底至2024年1月初的行情，由于较低的机构抓仓占比和原来较低的成交量，迢遥资金参加北交是以后鼓动了一轮沉寂行情，跑出权贵逾额收益。从工夫上来看：

1）受东说念主大常委会增发国债的触发，2023年10月24日商场启动反弹；2）11月6日，以沪深300为代表的大盘股率预知顶，至此北证50、万得全A和沪深300辩别上升8.66%、6.47%和4.56%；3）11月15日万得全A见顶，至此北证50、万得全A和沪深300辩别累计上升17.96%、7.26%和3.83%；4）至2024年1月2日，北证50络续上升，而万得全A和沪深300则彰着回调，至此北证50累计上升56.42%、1.94%和-2.53%，北证50的逾额收益彰着。

战略利好复旧科技改革，上升抓续性仍依赖于基本面建造

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决赛中国U20女排首发派出主攻李晨瑄、郭湘玲，副攻陈厚羽、单琳倩，软件开发公司接应王音迪，二传朱航霆和自由人孙婉鋆。

在科技强国的需求引颈下，北交所股票合适应前科技行情占优的商场趋势。10月18日，在2024金融街论坛年会上，北交所董事长指出，北交所“在复旧中小企业科技改革方面具有独到功能”，主要包括扩大就业粉饰面、促进改革本钱变成、拓宽创投成就通说念、激勉改革创业活力、营造高超改革生态等；

而北交所过去将以更鼎力度复旧科技改革，主要通过强化轨制的适当性、强化改革的包容性、强化就业的精确性、强化战略的协同性等方面来完结。

不外，现时北交所股票的基本面仍偏弱，在货币与财政战略抓续发力后，尚需静待基本面拐点到来方有抓续性。24年Q1和Q2，北交所股票营收辩别同比下滑9.5%和5.1%，彰着弱于其他板块；净利润辩别同比下滑14.6%和23.8%，彰着弱于主板和创业板，略好于科创板。

流动性先行的驱动下，现时北交所股票的估值水平也曾有彰着的建造，相较于科创50仍有进步空间。戒指10月21日，北证50的PE_TTM达到49.71倍，为上市以来新高，高于沪深300、中证1000和创业板50，低于科创50的73.21倍；PB达到4.55倍，也为上市以来新高，高于沪深300和中证1000，低于创业板50的4.59倍和科创50的4.72倍。

格调及行业成就：要点科技干线

反弹背后是信用预期建造及估值膨胀，行业及个股选用可人好：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端制肘较弱（ROE建造或现款流改善）的“成长>糜费”。

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（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、贪图机；2、国防军工；3、医药生物等。（二）次选糜费：1、白酒；2、社服；3、轻工；4、医好意思。结构上，爱好“科技牛”，包括科技联系拓荒需要尤其爱好，①财政战略投资场地之一；②主题催化较多；③朱格拉周期收益品种。

本文作家：张弛（S1130523070003）、周翰，开始：弛策论市软件开发公司，原文标题：《【国金策略|点评】北交所驱动在哪？短看资金，永久看基本面建造》

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