民生证券股份有限公司崔琰近期对春风能源（603129）进行商讨并发布了商讨呈报《深度呈报：剑指环球Powersport龙头两轮四轮双擎运行》，本呈报对春风能源给出买入评级，面前股价为132.89元。
春风能源
纵观大乐透上市至今累计2594期开奖，开出前区跨度10的次数不多，算上本次共计开出22次，该形态占比只有0.84%。
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深耕Powersport规模，摩托车与全地形车皆驱。公司以中大排量水冷发动机本事为中枢，将专注、跳跃、甘心的企业理念与机车文化相纠合，产物聚焦中大排摩托车与全地形车，全线适应破钞升级趋势。近十年公司功绩快速增长，2013-2023年营收CAGR达27.4%，归母净利润CAGR达37.1%。
摩托车内销：结构演变趋势明确，中大排摩托车加快浸透。对标外洋，我国中大排(＞250cc)浸透率/东说念主均保有量数据与阐扬国度均存在5-10倍差距。2024H1中大排摩托车内销浸透率为8.6%，预测2025/2030年中大排内销浸透率分裂增长至12%/20%，对应销量分裂为60/100万辆。公司当作中大排自主龙头摩企，有望凭借对产物属性更深切的走漏、执意产物力和性价比上风，执续提高阛阓份额。预测公司2025/2030年中大排内销份额分裂提高至25%/30%，对应销量分裂为15/30万辆，2023-2030年CAGR为34.1%；预测公司摩托车内销总量为22/47万辆，2023-2030年CAGR为25.1%，其中中大排(＞250cc)占比为68.2%/63.8%。极核电动品牌定位高端，2024年推出AE4i、AE2等爆品，销量范畴再上新台阶，中永久看好极核品牌凭借各异化竞争政策+明晰的产物定位+快速下千里的渠说念，打造公司第三成长弧线。
摩托车出海：中大排出海提速，打造全新增长弧线。据咱们测算，2023年外洋250cc及250cc以上摩托车阛阓空间为525万辆，为2023年内销销量10倍以上，软件开发平台空间宽敞。以公司为代表的自主龙头摩企在国内履历多年的充分竞争，车型产物力和车型矩阵获大幅提高与丰富，较外洋竞对在产物力、性价比上风凸起，构建自主摩企出海中枢竞争上风。公司2023/2024H1摩托车出口销量为9.8/8.6万辆，预测公司2025/2030年250cc及250cc+摩托车外洋阛阓份额为5%/10%，对应销量28/60万辆，2023-2030年CAGR为29.5%。
全地形车：深入挖掘好意思国阛阓，看好四轮高端化布局。2023年环球全地形车阛阓容量约96万辆，其中高端UTV产物占比逐年提高，行业聚合度较高，北极星+庞巴迪占六成份额。公司比年来发力北好意思阛阓，高附加值产物占比稳步提高。2024H2公司针对北好意思阛阓推出U10/Z10系列高性能高端新品，看好依靠产物线膨胀、性价比上风执续提高阛阓份额，从而掀开成漫空间。预测2025/2030年公司全地形车销量分裂为19.0/27.3万辆，2023-2030年销量CAGR为9.3%，ASP从2024H1的4.3万元增至4.8/5.8万元。
投资提出：永久看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，预测公司2024-2026年营收152.0/195.9/237.0亿元，归母净利润13.23/17.37/22.34亿元，EPS为8.74/11.47/14.75元，对应2024年9月6日132.89元/股收盘价，PE分裂15/12/9倍，保管“推选”评级。
风险领导：摩托车阛阓竞争加重；海运脚波动；公司产物销量不足预期等。
小程序开发数据中心凭证近三年发布的研报数据谋划，中信证券李景涛商讨员团队对该股商讨较为深入，近三年预测准确度均值高达86.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.19亿，凭证现价换算的预测PE为15.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增执评级2家；夙昔90天内机构见解均价为168.21。
以上施行为据公开信息整理软件定制开发，由智能算法生成，不组成投资提出。