| 发布日期：2024-10-30 03:17 点击次数：70 |
在2020年H股市集因疫情而碰到历史性扰动、仍然赫然跑输巨匠其它市集后，瞻望2021年咱们执续看好H股市集，权衡来岁市集收益率有望达到两位数。在更为刚烈的盈利透露、较低的估值水辞谢故意的流动性三大成分共同撑执下软件定制开发，咱们权衡到2021年底恒生国企指数和MSCI中国指数差异攀升至11800点和120点，与现在比拟差异存在约12.4%和10%的上腾飞间。
现时复苏深远走动仍占主导，新老设立偏平衡，但全年来看，新经济如故制胜的关键。
2021年瞻望：复苏深远扩散vs. 策略回反平常化；弥远结构性趋势强化2020年疫情冲击下H股一度剧烈激荡，并赫然跑输巨匠主要市集。瞻望2021年，咱们看好国际中资股市集透露，权衡有望罢了两位数的收益。在刚烈的盈利增长、较低的估值水辞谢依然故意的流动性环境共同撑执下，咱们权衡恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年差异攀升至11800点和120点，隐含~12.4%和10%的上腾飞间。具体来看：
► 经济复苏深远有望撑执企业罢了达到两位数的盈利增长。中国经济复苏的风物和力度执续起初巨匠其它主要经济体，使其得以在巨匠买卖中份额握住上升，以烦闷在其他场地无法取得烦闷的需求。与此同期，国内经济增长能源正在逐步从年头的基建和房地产领域扩散至消耗和制造业领域。这一布景下，集合中金宏不雅组对2021年中国GDP有望罢了9%增长的预期，咱们权衡2021年国际中资股净利润增速有望达到17%，赫然好于2020年的-7.7%，其中金融行业和非金融行业盈利增速权衡差异为8.8%和27.1%。
► 与此同期，策略可能回反平常化，但市集流动性环境有望保管雅致。咱们觉得国内策略将从危险时的顶点水平冉冉回反平常化，甚而可能带来信贷被迫收紧的场面。然而，在更多国际资金流入以及内地住户钞票设立需求上升眩惑更多港股通资金流入的股东下，咱们权衡香港市集的流动性仍然有望保执利好。
► 较低的估值水平隐含更多上行空间，并有望跑赢其他市集。A/H溢价处于历史高位、同期港股市集尽头是老经济板块估值处于历史低点，这可能意味着与A股比拟，H股简略将提供更好的投资契机。
► 弥远角度来看，咱们觉得香港四肢投资中国新经济桥头堡的地位将日益稳重，这不仅会擢升香港市集对长线投资者的眩惑力，港股市集这一结构性变化也契合十四五野心中国经济转型弥远趋势，即新经济、数字化转型、消耗升至与制造业升级、以及绿色发展等等。
投资忽视：短期平衡设立阶段性契机；弥远新经济如故制胜关键跟着中国经济复苏的深远和扩散，咱们忽视投资者在一定阶段不错斟酌新老经济之间恰当的平衡设立。同期斟酌到估值水平，尤其是老经济板块估值较低何况国际资金有望持续回流，咱们觉得H股可能跑赢A股。不外，跟着下半年在策略平常化更为明确走向“紧信用”后，软件定制开发咱们深信新经济板块有望重拾动能，因此如故全年维度制胜的关键。
具体而言，咱们忽视超配信息时代、汽车、耐用消耗品、成本品、券商和保障板块，但低配能源、交通输送和电信板块。另外，咱们忽视标配原材料、房地产、银行、传媒、零卖、日常消耗和医疗保健板块。
在求教中语中，咱们对国际中资股策略首选组合进行了更新，同期整理出了五大投资组合，即复苏深远、否尽泰来、新“中国制造”、消耗升级和绿色发展，供投资者参考。主题契机方面，咱们忽视投资者关爱中概股追想和港股新经济占比上升、互联互通扩容等进一步调动措施、以及东谈主民币增值的潜在影响。
图表：咱们权衡国企指数（HSCEI）将在2021年达到11800，MSCI China将在2021年达到120，差异较现时水平突出12.4％和10％
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图表：在2020年1季度经验了两次暴跌之后，MSCI China大幅反弹，而恒生指数（HSI）和国企指数（HSCEI）繁难能源
1. 堪萨斯城竞技成立于1995年，球队获得过2次美职联冠军，4次美公开赛冠军。
中超官方介绍说，“比赛第11分钟，马纳法右路传中，马莱莱甩头破门；第18分钟，吴曦在禁区内横传，马莱莱推射破门；第63分钟，马莱莱再次接到吴曦的传球后右脚低射破门，完成帽子戏法。在第18轮官方最佳球员评选中，马莱莱在媒体评审环节得到了14张第一顺位选票，以65分排名第一；在球迷投票环节，马莱莱的票数同样排名第一，最终他以总分95分当选为第18轮最佳球员。”这是本赛季马莱莱第二次当选单轮的最佳球员。
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图表：中国的复工程度已达到98％，遥遥起初于欧洲和好意思国
贵寓着手：万得资讯, Clarkson, Google map, TSA, OpenTable, 中金公司筹谋部
图表：咱们权衡2021年中国境外全体收入将罢了16.9％的增长
贵寓着手：Factset, 彭博资讯, 中金公司筹谋部
图表：M2和社融增长赫然反弹
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app图表：比拟于流入趋势不赫然的境外资金，本年流入港股的南向资金创历史记载
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图表：累计流入国际中资股的国际资金
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图表：MSCI China现在市盈率达到16年历史区间高位，同期行业估值出现顶点分化
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图表：中资股中新经济板块市值边界已达60%
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图表：南下资金偏好新经济板块
贵寓着手：EPFR, 万得资讯, 中金公司筹谋部
图表：2021年板块比较与设立忽视
贵寓着手：Factset, 彭博资讯, 中金公司筹谋部
本文着手：中金点睛 (ID:CICC_Perspective)，作家：中金点睛 原标题《中金港股2021年瞻望：新经济如故全年制胜关键》风险教导及免责条目 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资忽视，也未斟酌到个别用户独特的投资想法、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何见解、不雅点或论断是否妥贴其特定情景。据此投资，牵累风光。